截至6月6日收盤(pán)罢艾，滬深兩市已有33家公司觸及退市標準，有20多家風(fēng)險警示股票多日低于1元，面臨交易類(lèi)退市風(fēng)險蛤肌。這反映出新“國九條”及其配套制度相繼發(fā)布后墓篇，促進(jìn)市場(chǎng)有效識別和出清績(jì)差風(fēng)險公司的政策效應逐步顯現，投資者通過(guò)“用腳投票”的方式加速清退績(jì)差風(fēng)險公司，推動(dòng)上市公司結構持續優(yōu)化。同時(shí)，對退市公司違規行為的立體化追責和投資者賠償救濟機制也在同步跟進(jìn)，嚴防上市公司“一退了之”。

一跋核、退市新規精準發(fā)力，有效識別和出清績(jì)差風(fēng)險公司

退市制度的基本功能在于促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，實(shí)現資源優(yōu)化配置，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。新“國九條”要求加大退市監管力度，進(jìn)一步嚴格強制退市標準。2024年4月發(fā)布實(shí)施的退市新規，全面完善了財務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)、重大違法類(lèi)和規范類(lèi)強制退市標準考皂。通過(guò)科學(xué)設置強制退市標準栈站，推動(dòng)實(shí)現應退盡退痢抹、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。

2024年以來(lái)栈顷，已有33家公司觸及退市標準，其中面值退市22家。這些公司都不同程度地存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、合規風(fēng)險甩苛，有的觸及多重退市情形，已被堅決出清。比如本年度退市第一股*ST華儀赁类，爆出財務(wù)造假翰苫、資金占用诬忱、違規擔保等一系列惡性違規，經(jīng)營(yíng)層面持續惡化，其連續多年財務(wù)造假行為實(shí)質(zhì)已觸及連續四年虧損的重大違法強制退市情形鹤叹。*ST美盛長(cháng)期存在大額資金占用，2022年度、2023年度被會(huì )計師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計報告，公司連續四年虧損咪扩，2023年年報披露前已觸及交易類(lèi)退市。正源股份雖未被實(shí)施風(fēng)險警示，但其已連續2年大額虧損闽寡，持續經(jīng)營(yíng)能力明顯下滑浴魏，2023年審計報告顯示公司持續經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性胀铐，2024年一季度營(yíng)業(yè)收入僅0.68億元，同比減少80.11%别凹。

需要強調的是，退市新規不是無(wú)差別地打擊所有上市公司，而是針對那些存在嚴重違規行為、經(jīng)營(yíng)不善、無(wú)法持續經(jīng)營(yíng)的公司進(jìn)行退市處理。同時(shí)，退市新規的實(shí)施是一個(gè)逐步推進(jìn)的過(guò)程，給予了上市公司足夠的整改時(shí)間和機會(huì )，避免了因一刀切而導致的市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)。在整改期限內消除風(fēng)險情形即可撤銷(xiāo)風(fēng)險警示。只有問(wèn)題未得到整改的公司才會(huì )被清退，這有助于提高市場(chǎng)整體上市公司質(zhì)量，長(cháng)遠來(lái)看是保護投資者利益和市場(chǎng)的持續健康。

二、ST股數量總體穩定孙洗，不會(huì )造成大面積清退影響

近期，隨著(zhù)滬深兩市上市公司完成2023年度年報披露，部分上市公司因觸及風(fēng)險警示情形，被相應實(shí)施*ST或者ST爵匠。有市場(chǎng)人士擔心，退市新規實(shí)施以后无切，風(fēng)險警示公司短期內數量將大幅增加，該觀(guān)點(diǎn)屬于是過(guò)度恐慌。根據統計，截至目前滬深兩市風(fēng)險警示公司數量為169家盔腔，與過(guò)去兩年基本持平。從增量情況來(lái)看，2023年年報披露后，滬深兩市被新增實(shí)施*ST的公司約55家，也比較穩定枯夜。

風(fēng)險警示制度著(zhù)眼于對股票的風(fēng)險提示囚甚，便于市場(chǎng)主體識別投資風(fēng)險，審慎做出投資決策，促進(jìn)市場(chǎng)有效價(jià)格發(fā)現。被實(shí)施風(fēng)險警示本身不會(huì )直接導致股票退市，如果公司在規定期限內實(shí)質(zhì)改善業(yè)績(jì)，或者完成違規事項整改粹舵，相關(guān)風(fēng)險情形消除后，則可申請撤銷(xiāo)相應風(fēng)險警示。部分公司因風(fēng)險重重，積重難返剔交，在被實(shí)施ST后妙旅，市場(chǎng)對其風(fēng)險情況予以關(guān)注和定價(jià)，可能導致股價(jià)下跌，進(jìn)而觸及交易類(lèi)退市，也是屬于正常的風(fēng)險出清，不必過(guò)于恐慌雨膨。從已有的面值退市公司來(lái)看，都具有不同程度的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險或合規風(fēng)險，或者多重風(fēng)險交織，有的已經(jīng)觸及了其他強制退市情形，體現了市場(chǎng)對風(fēng)險公司的有效定價(jià)和精準出清。

證監會(huì )上市司有關(guān)負責人曾表示，退市監管的原則是“應退盡退”薪包，沒(méi)有也不應該預設數量。根據退市新規發(fā)布時(shí)的測算，滬深兩市2025年適用組合財務(wù)指標觸及退市的公司家數預計在30家左右；明年可能觸及該指標并實(shí)施退市風(fēng)險警示的公司約100家嗡深，這些公司還有超過(guò)一年半時(shí)間來(lái)改善經(jīng)營(yíng)、提高質(zhì)量晦弯，2025年底仍然未達標準，才會(huì )退市。

三、合力強化立體追責救濟，杜絕“一退了之”

新“國九條”明確指出谴黎，嚴格退市執行，嚴厲打擊財務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等惡意規避退市的違法行為；健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟機制，對重大違法退市負有責任的控股股東锰扶、實(shí)際控制人、董事闰幽、高管等要依法賠償投資者損失。同時(shí)，也要求加大行政、民事锈刁、刑事立體化追責力度，強化行政監管埋市、行政審判、行政檢察之間的高效協(xié)同膨桥。

記者了解到，2023年，證監會(huì )查辦證券期貨違法案件717件，同比增長(cháng)19%；作出行政處罰539件她嗡，同比增長(cháng)40%，處罰責任主體1073人（家）次，同比增43%；市場(chǎng)禁入103人，同比增長(cháng)47%；罰沒(méi)63.89億元，同比增長(cháng)140%，“零容忍”打擊高壓態(tài)勢不斷鞏固讲幌。同時(shí)膛锭，堅持對包括退市公司在內的財務(wù)造假公司及相關(guān)責任人違法違規行為“一追到底”官槐、依法嚴懲工掷，今年已依法將17家涉嫌犯罪的退市公司及責任人移送司法追究刑事責任。

在賠償救濟方面徐扯，投資者因上市公司違法違規行為產(chǎn)生損失的禁谦，可以依法通過(guò)訴訟等司法途徑維護自身合法權益。記者從中證中小投資者服務(wù)中心（投資者服務(wù)中心）了解到褐琼，其作為《證券法》規定的投資者保護機構食磕、證監會(huì )設立的公益機構氛洛，積極履行法定職責，持續加強對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、資金占用等重大典型案件的訴訟實(shí)踐店雅，提高“關(guān)鍵少數”的違法成本，對負有責任的中介機構追究連帶民事賠償責任，切實(shí)維護上市公司和中小投資者合法權益隘马。近期已通過(guò)支持訴訟插阵、代位訴訟等方式灭翅，起訴多家存在違法違規的退市公司和風(fēng)險警示公司，2家已獲一審法院勝訴判決，5家已獲法院受理西唐。請投資者密切關(guān)注相關(guān)上市公司信息披露，謹慎作出投資決策肠希。